Es fühlte sich nahezu unmöglich an, der Realität unserer Veränderung zu entkommen Klima letzten Monat, von excessive Hitze bei Londoner Klimaaktionswoche Zu Waldbrandrauch im gesamten Nordosten und Mittleren Westen der USA. Obwohl jedes einzelne Ereignis für sich genommen schon dramatisch ist, bin ich von der Breite beeindruckt. Überall scheint sich gleichzeitig ein einzigartiges Klimaereignis zu ereignen.
In vielen Gesprächen wird der Klimawandel auf einzelne Ereignisse oder auch nur auf die einfache Summe mehrerer Ereignisse reduziert. Aber die Auswirkungen dieses Sommers sind eine nützliche Erinnerung daran, dass es nicht so einfach ist. Während Volkswirtschaften Wenn es zwar gelingt, einen einzigen Klimaschock zu absorbieren, wachsen die Risiken, wenn sie sich häufen und gleichzeitig in verschiedenen Regionen und Vermögenswerten auftreten. Man könnte es „Tod durch tausend Schnitte“ nennen.
Auf den Versicherungsmärkten ist diese Schlägerei bereits sichtbar geworden. Bei Versicherungen treten diese Herausforderungen offensichtlich zuerst auf. Die Preise der Versicherer richten sich nach dem kurzfristigen Risiko und sie können einen Verlust nicht aufschieben, wie es ein Aktieninvestor kann, additionally erhöhen sie entweder die Preise oder ziehen sich aus dem Markt zurück. Wir haben solche bereits in den am stärksten gefährdeten Märkten gesehen, darunter sowohl in Florida als auch in Kalifornien.
Aber die Versicherung ist nicht allein. Wir sehen allmählich Anzeichen für andere, ähnliche, langsam voranschreitende Finanzkatastrophen. Anfang dieses Monats äußerte sich die Financial institution of England stillschweigend sagte dass der Klimawandel einen Ausgabendruck auf die Regierungen ausübe und zu einer wachsenden Staatsverschuldung beitrage. Letzten Monat, der Internationale Währungsfonds gewarnt dass Klimakatastrophen ein „unmögliches Trilemma“ für die Länder schaffen würden. Katastrophen führen dazu, dass Länder mehr Schulden aufnehmen, wodurch es schwieriger wird, die zur Vorbereitung erforderlichen Anpassungen zu finanzieren, und sie sind dann einem höheren Ausfallrisiko ausgesetzt.
Dies ist ein gefährlicher Zyklus mit Auswirkungen auf Investoren und Unternehmen in der gesamten Wirtschaft. Staatsschulden fließen auf den Relaxation der Wirtschaft durch. Zu viel davon führt zu höheren Zinssätzen für Unternehmen, geringeren privaten Investitionen und geringerem Wachstum. Eine Katastrophe, selbst eine Rekordkatastrophe, kann verkraftet werden. Die Gefahr besteht darin, dass sie alle auf einmal passieren und dann weiterhin passieren. Eine nicht enden wollende Reihe extremer Ereignisse droht wirtschaftliches Chaos in einer Weise, wie es bei keinem anderen Ereignis der Fall ist.
Bisher haben die Kapitalmärkte im Allgemeinen aus verschiedenen Gründen nur langsam auf diese Bedrohung reagiert. Klimarisiken sind schwer zu modellieren und wirken sich über lange Zeiträume aus. In der Zwischenzeit kalkulieren Anleger zukünftige Risiken ein und legen Wert auf schnelle Renditen. Und was noch wichtiger ist: Sie gehen im Allgemeinen davon aus, dass Ereignisse nicht miteinander korrelieren und daher leichter zu absorbieren sind.
Diese Ansicht kann sich ändern. Die Financial institution von England gewarnt letzten Dezember über die Möglichkeit eines Klima-Minsky-Moments, in dem Vermögenswerte aufgrund des Klimaschocks schnell neu bewertet werden. Es ist auch möglich, dass die Preisanpassung im Laufe der Zeit schrittweise erfolgt. Auf jeden Fall sollte die kumulative Wirkung gleichzeitig auftretender Katastrophen nicht auf die leichte Schulter genommen werden. Märkte ignorieren Risiken oft, wenn sie sich isoliert oder eigenwillig anfühlen, aber sobald sie als systemisch verstanden werden, werden sie eingepreist.
Für viele, die im Klimabereich arbeiten, hat diese Saison der Excessive die langjährige Vorhersage wiederbelebt, dass die Auswirkungen der steigenden globalen Temperaturen dazu beitragen werden, die Besorgnis unter politischen Entscheidungsträgern und der Öffentlichkeit wieder aufleben zu lassen. Ich hoffe es, bin mir aber nicht so sicher. Während manche Studien haben vorgeschlagen, dass excessive Wetterereignisse die Unterstützung für Klimaschutzmaßnahmen fördern können, viele andere haben nur minimale Auswirkungen gezeigt. Und wir haben auch den gegenteiligen Effekt gesehen: Klimaereignisse, die ausgelöst haben populistische Gegenreaktion angeführt von Klimagegnern.
Während es schwer vorherzusagen ist, wie genau diese Ereignisse das öffentliche Engagement zum Thema Klima beeinflussen werden, haben die Märkte eine einfachere Logik. Klimabedingte Ereignisse verursachen steigende Kosten. Und es ist jetzt klar, dass diese Kosten steigen werden und dass die Volkswirtschaften nicht vollständig darauf vorbereitet sind. Wenn Anleger dieselben Informationen prüfen und feststellen, dass diese Kosten nicht vollständig berücksichtigt sind, werden die Vermögenspreise einen Einbruch erleiden.
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